一、 焦點事件

　　3 月29 日印尼礦業部官員表示，印度尼西亞國有礦業公司Aneka TamBAng（Antam）在未來12 個月內獲準首次批準出口高達270 萬噸鎳礦。礦業企業總監Bambang Susigit 說：“在行政方面，現在剩下的就是由總干事簽字”。 其后，又有能源與礦物資源部（ESDM）稱，4 家公司已申請鎳礦物出口許可證。ESDM 部礦物企業總監班邦（Bambang Susigit）說明，四家公司分別建議每年出口600 萬噸，以出口目的國是中國?！暗?，我們不一定發出許可證。我們將發給現已興建冶煉廠的公司?！彼@么說。其中兩家公司Aneka Tambang （Antam）公司和Fajar Bhakti LINTAs 公司，其總出口量將根據冶煉廠工程進度。

　　二、 獨家剖析

　　從印尼能礦部批準未來12 個月出口270 萬噸鎳礦及有4 家公司已申請鎳礦物出口許可證分析看，中糧期貨認為：

　　1、2017 年印尼鎳礦出口數量可能不及市場預期

　　此前Antam 申請出口600 萬噸，目前獲批的270 萬噸不到申請的一半，另據業內人士介紹，此次申請出口的四家企業可能是antam、flbn、central omega、ifisHDeco，根據印尼能礦部鎳礦出口政策（ESDM 部煤炭和礦物局局長班龐.卡鐸.阿里約諾（Bambang Gatot Ariyono）稱，申請出口的是已經興建冶煉廠的公司，而不興建冶煉廠就不會獲得出口許可證。其他條件是提出出口的公司有義務吸收30%鎳為國內需求，ESDM 部也將對吸收礦業公司30%的國內公司進行審計。若不實行該義務，ESDM 部將有權制止出口活動。）推測，加之印尼國內已建成的鎳鐵企業生產消耗，預計2017 年印尼鎳礦出口數量很有可能少于600 萬噸，與2014 年1 月12 日禁礦前印尼鎳礦出口相比更是不可同日而語。

　　2016年以來中國進口印尼鎳礦季節性圖表

　　2、印尼鎳礦進入國內市場的時間將早于市場預期

　　此前多家業內機構分析稱，印尼鎳礦進口到國內時間為5 月底、6 月初，從礦業企業總監Bambang Susigit 稱在行政方面，現在剩下的就是由總干事簽字。即使按辦理完成《金屬礦物出口的同意推薦函》的“評估指引和標準操作規程需14 個工作日，以及印尼至國內港口海運時間10 天評估，預計5 月初Antam 等企業的印尼鎳礦也將進口到國內。

　　三、 印尼鎳礦出口后對鎳后市影響解析

　　綜合分析看，盡管印尼鎳礦出口數量不及市場預期，但由于印尼鎳礦進入國內市場的時間將早于市場預期的情況，特別是考慮印尼鎳礦進口到國內在 5 月份數量將增加，且恰逢目前滬鎳主力合約 1705 進入交割月，因此，印尼鎳礦對后市鎳價走勢影響偏空。結合近期下游需求——不銹鋼價格持續下跌、部分不銹煉鋼企業已啟動檢修，我們維持此前《2017 年二季度鎳市展望》觀點，3 月底后，菲律賓、印尼鎳礦出口增加及鎳顯性庫存高位壓制，國內鋼鐵“去產能”政策高壓及不銹鋼產量增速高位放緩，供需基本面中期利空鎳價是確定的。